近日，财政部网站上公布的《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目管理的通报》称之为，要避免PPP异化为新的融资平台，着力推展PPP重返公共服务创意供给机制的本源。这则消息无不于向投资规模已超强17万亿元的PPP领域投下一枚重磅炸弹。该通报不仅具体严控新项目转入PPP库的标准，而且还将对以往入库的项目展开为期4个月的集中于清扫。

经过数年的发展和政府大力推展下，PPP取得了迅猛发展，同时也经常出现了由政府及地方财政硬支出带给的一些弊端。PPP融资的典型特点是受限就其或无就其项目融资，项目融资不同于企业融资、政府融资，它注目的不是目前的实力和水平，而是注目项目未来的现金流量水平。由于授权经营模式未来使用者收费的市场容量、收费机制、排他性机制等不具体，政府收费也不存在着重选和信用等问题，使得对PPP未来十年、二十年，甚至三十年的长年现金流量的预期艰难，缺少信心。

在这种情况下展开股权投资很艰难，造成PPP从一种股权投资演变一种必需得出合理报酬水平，而且在一定时期之内地方政府必需接掌的投资模式。近年来主管部门大力推广PPP模式的想法，也具有报废地方平台公司债务风险的考量，将之视作日渐进来杠杆的最重要工具之一。但在实际操作过程中，却突显诸多不尽如人意之处，有地方政府把PPP作为之后特杠杆的工具。因为在PPP模式下资本金可以由社会资本来出，债务资金可以通过实力雄厚的国有企业展开融资。

股权融资虽由社会资本出资，但毕竟清股实债，债务资金要去找当地平台公司展开接盘，最后都要转化成为地方政府的兜底负债，使得应当去杠杆的PPP沦为了一种特杠杆的曲线工具。一些地方把PPP模式非常简单视为政府的一种投融资手段，由此产生风险分配不合理、清股实债、政府变相兜底等一般化异化问题，隐性风险渐渐积累。如果以债务率来取决于地方政府的债务水平，2016年的数据是80.5%，高于国际通行警戒标准。但随着严控房地产市场政策的持续，地方卖地收益的大幅度增加造成地方财政收入的上升，将更进一步突显软性支出下地方债务的风险。

中央政府防止于未然，强力规范，更进一步明确规定PPP项目运作，避免PPP异化和泛华为新的融资平台，极力遏止隐性债务风险增量。去年以来，避免系统性金融风险沦为金融领域重中之重的要旨，去杠杆是消弭金融风险的具体措施。央行网站日前刊出了周小川行长《攻下不再次发生系统性金融风险的底线》的文章，认为要避免宏观层面金融低杠杆率和流动性风险。

高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，在实体部门反映为过度负债，在金融领域反映为信用过慢扩展。财政部副部长刘伟7月份也曾回应，下一步将牢牢地攻下不再次发生系统性风险的底线，着力前进制度建设，构成地方政府债务管理和监督的“闭环”制度体系。

财政部涉及通报的实施不应是创建地方政府债务管理和监督的“闭环”制度体系的涉及措施。接下来，大概率不会发售有关防止地方政府之后特杠杆、遏止地方隐性债务风险的政策措施。

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